Priscila Robledo
Economista jefe en Fintual
El IPC de junio sorprendió a todos los analistas, al caer 0,2% en el mes, mientras que el consenso del mercado esperaba un aumento de 0,1%.
Una vez más, fue la energía, especialmente las bencinas, lo que empujó la inflación hacia abajo. Pero este mes el avance fue mucho más amplio. El índice subyacente, que excluye alimentos y energía, cayó 0.1%, principalmente por una caída en los bienes. Aquí se ve que la apreciación reciente del peso ya está teniendo efectos más significativos en la inflación.
El índice sin volátiles, el favorito del Banco Central, no tuvo movimiento en el mes, en lugar de avanzar 0.1% como uno hubiese esperado en un mes de junio típico. En general, hay señales de que el precio de los servicios empieza a moderarse.
De esta forma, la sorpresa no se explica por un solo factor. Más bien, los ítems que esperaban que cayeran, cayeron más de lo esperado.
Con esto, la inflación anual cayó de 8,7% a 7,6% y ya prácticamente se redujo a la mitad desde su peak de 14,1% en agosto del año pasado. En la inflación sin volátiles también hubo progreso importante en el mes, ya que cayó a 9,1% anual, desde 9,9%. El avance de la inflación sin volátiles ha sido más lento: ha caído menos de 2 puntos porcentuales desde su peak. Sin embargo, esperamos que el progreso siga su curso.
Tanto la inflación general como la inflación sin volátiles sorprendió también al Banco Central, a juzgar por sus proyecciones del IPOM más reciente. El genuino progreso en la inflación y los débiles datos económicos recientes hacen que el recorte de tasas este mes sea prácticamente seguro, y le da argumentos al Central para arrancar a un paso relativamente apresurado, con un recorte de alrededor de 0.75%.
