El Ministerio de Hacienda está trabajando en una reforma al mercado de capitales con cuatro ejes centrales: simplificación regulatoria, infraestructura financiera, desarrollo del mercado de deuda e innovación. Así lo delineó Eugenio Symon, coordinador de Mercado de Capitales, durante un seminario de Clapes UC.
El economista coincidió con el diagnóstico presentado en el evento y planteó que la reforma no apunta a mejorar el mercado por sí mismo, sino a impulsar el crecimiento y el bienestar del país.
"La reforma al mercado de capitales no es para mejorar el mercado de capitales en sí, sino para promover el crecimiento y el desarrollo. Ese es el fin último: el bienestar. Hemos insistido en que esto -de alguna forma- es lo que nos va a sacar del estancamiento en el que estamos y que podemos seguir promoviendo", señaló.
En esa línea, Symon enumeró los objetivos que persigue el Ejecutivo: aumentar la inversión, elevar el crecimiento potencial, financiar innovación y emprendimiento, mejorar el acceso al crédito para personas y empresas y generar empleo de alta productividad.
El coordinador también enfatizó que no existe una fórmula única para transformar el mercado. "No hay una sola bala de plata que de alguna forma nos ayude o nos permita despegar y revolucionar nuestro mercado de capitales", dijo. Para Symon, el trabajo coordinado entre el sector privado y el gobierno es el único camino efectivo.
Simplificación regulatoria, infraestructura financiera y mercado de deuda
El segundo eje apunta a reducir las trabas normativas. Symon mencionó medidas concretas: agilizar los procesos de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), facilitar la creación de fondos, simplificar la emisión de bonos y la inscripción en el registro de valores y eliminar duplicidades regulatorias.
En materia de infraestructura, advirtió que Chile necesita conectarse tecnológicamente con los estándares internacionales.
"Tenemos una misión y una obligación si queremos integrar al resto del mundo, si queremos atraer a inversionistas financieros internacionales", afirmó. Mencionó instrumentos como Euroclear, el mercado de repos, derivados y liquidación internacional como herramientas clave para esa integración.
Symon puso especial énfasis en el desarrollo del mercado de deuda, que calificó como la principal fuente de financiamiento de la economía.
"El mercado de deuda es la principal fuente de financiamiento de nuestra economía, de las empresas y personas. Ese es un mercado enorme, que tenemos que darle más cuerpo y prioridad", sostuvo.
Detalló que Chile acumula hoy US$160 mil millones en deuda —el doble de lo que registraba hace ocho o diez años— y que ese mercado requiere mayor transparencia y apertura a inversionistas extranjeros. El Ministerio de Hacienda trabaja en el diseño de plataformas para el mercado primario de deuda y en el desarrollo del mercado de repos, que permitiría a los inversionistas generar liquidez tanto en deuda soberana como corporativa.
También señaló que el mercado de bonos corporativos, aunque con interés externo, ha permanecido estancado, y que el financiamiento hipotecario y el mercado secundario de renta fija requieren un impulso adicional.
AFP y reforma previsional: una preocupación abierta
Respecto del impacto de la implementación de la reforma previsional, Eugenio Symon valoró que la ley establece una trayectoria de inversión orientada a maximizar las pensiones, pero advirtió que dejó sin definir con claridad el rol de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP).
"La ley dejó indefinido o poco claro cuáles son los roles que van a desempeñar las administradoras de fondos de pensiones en ese proceso y cuál es el rol del fiscalizador", señaló.
Para Symon, el riesgo es que las AFP queden reducidas a gestores pasivos si el regulador termina siendo quien define la única trayectoria de inversión.
"Eso le quita a las AFP el rol de innovación, de desarrollo de mercado, de competencia y nos transformamos en un sistema donde tenemos administradores de fondos de pensiones absolutamente pasivos, poco innovadores y poco desarrolladores del mercado", advirtió.
La autoridad aclaró que el ministerio está abierto a revisar los plazos de implementación si el sector así lo requiere.
