El Banco Central recortó el rango de crecimiento proyectado para 2026, en un ajuste que su presidenta, Rosanna Costa, atribuyó al desempeño del primer trimestre y a factores ligados a ciclos de recursos naturales. En un encuentro organizado por ICARE, profundizó en el Informe de Política Monetaria (IPoM) dado a conocer el miércoles.
"La señal del Banco Central es el rango, el rango completo. No es cuál es el piso y el máximo, sino que lo que busca mostrar es cuál es la varianza", recalcó Costa ante las consultas por la rebaja del piso de crecimiento. El intervalo, explicó, se va acotando a lo largo del año a medida que llega más información.
La revisión responde en gran parte a un primer trimestre marcado por una menor producción pesquera y agrícola, sectores cuya caída depende de condiciones exógenas, como la biomasa disponible, y que tienden a ser transitorias. "Hay factores de recursos naturales que incidieron en forma relevante en el resultado de la actividad del primer trimestre", señaló.
Para 2027, el ente emisor proyecta una recuperación impulsada por la inversión, cuyas condiciones financieras calificó de favorables. Lo que más destaca en esa proyección, precisó Costa, es el componente de maquinaria y equipo.
Mercado laboral: "Tenemos elementos asociados al crecimiento de largo plazo, pero también al ciclo"
El mercado laboral concentró parte importante del debate. Costa reconoció que la creación de empleo formal muestra cifras negativas en las últimas observaciones, mientras el empleo informal ha crecido. "Tenemos baja creación de empleo formal. De hecho, las últimas observaciones nos muestran negativo. Hay un declive en la creación de empleo formal y un aumento del empleo informal", afirmó.
La presidenta enumeró varios factores detrás de ese comportamiento: el rezago en sectores intensivos en mano de obra como la construcción, el impacto de los costos laborales, cambios demográficos y la penetración de tecnología y automatización.
"Vemos evidencia distinta en distintos países, porque el impacto que pueda tener la tecnificación se relaciona mucho con la composición productiva de los distintos países", explicó Costa al referirse al rol de la inteligencia artificial en el empleo. El banco trabaja en profundizar ese análisis, aunque los estudios disponibles entregan resultados mixtos.
Consultada sobre si la debilidad laboral es cíclica o estructural, Costa sostuvo que ambos elementos están presentes, aunque el desempleo se ubica por sobre la tasa natural que calcula el organismo.
"Tenemos elementos asociados al crecimiento de largo plazo, pero también al ciclo. Más allá de que estemos en un tren de crecimiento más bien estable de largo plazo, hay sectores que están y siguen más rezagados. La construcción es uno de ellos; son sectores que contratan mucha mano de obra. Vimos también en un recuadro en septiembre del año pasado, como los factores de costo, también tienen incidencia en los resultados del mercado laboral, que se tienen que ir absorbiendo, y ese desafío todavía está ahí en curso", sostuvo.
Riesgos de inflación más balanceados
En materia de precios, señaló que el balance de riesgos está hoy más simétrico que en el IPoM de marzo, cuando el shock del petróleo derivado del conflicto en Medio Oriente generaba mayor incertidumbre.
"Las expectativas se han mantenido ancladas y la reacción ha estado acorde a patrones históricos hasta ahora. El patrón de riesgo es menor que el que teníamos en marzo, en la medida en que ya conocemos la magnitud del shock. Es grande, pero lo conocemos más o menos... puede haber eventos peores", afirmó.
Respecto al preacuerdo de paz en la región, Costa reconoció que es una buena noticia, pero advirtió que normalizar la oferta de petróleo toma tiempo: depende del estado de los pozos, la infraestructura y los inventarios que los países deberán reponer.
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