¿Hasta 5%? Economistas anticipan cómo cerraría la inflación en 2026 (y por qué la tasa no subiría)

Los precios siguieron subiendo en septiembre, aunque menos de lo previsto. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) avanzó 0,4%, una décima por debajo de lo que esperaba el mercado, y la variación en doce meses se mantuvo en 4,1%.

Con este dato, los economistas ya proyectan cómo terminará el año y coinciden en que la inflación cerraría 2026 entre 4,5% y 5%, todavía lejos de la meta de 3% del Banco Central.

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¿Qué es y cómo se mide el IPC?

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• El Índice de Precios al Consumidor (IPC) mide cómo varían mes a mes los precios de los bienes y servicios que consumen los hogares en Chile. Lo calcula el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) a partir de una canasta representativa que incluye desde alimentos y arriendos hasta transporte y educación.
• Cada mes, el INE recolecta miles de precios en comercios y servicios de todo el país y compara cuánto subieron o bajaron respecto al mes anterior. Esa variación es lo que conocemos como inflación y afecta directamente el bolsillo. Por ejemplo, con el IPC se reajusta la UF, lo que tiene impacto en los arriendos, educación, planes de salud, pensiones, entre otros.

Detrás de la cifra hay una buena noticia: los precios más estables de la canasta siguen tranquilos. La inflación sin volátiles, que deja fuera los productos que más se mueven —como combustibles y alimentos frescos— subió 0,3% y su variación anual bajó de 3,3% a 3,2%.

Para Felipe Ramírez, economista jefe de Coopeuch, septiembre confirmó que el salto de agosto fue pasajero. “Todo lo que subió fuerte y movió la cifra de agosto corrigió: transporte aéreo internacional, carne de vacuno y hortalizas. La parte no volátil sigue muy contenida, al igual que los índices de difusión”, destaca.

Bencina y verduras arriba, pasajes abajo

Lo que sí siguió subiendo fueron los combustibles y los alimentos. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), la energía se encareció 1,9% en el mes, con alzas en la gasolina (2,7%), la electricidad (1,6%) y el diésel, que saltó 10,2%. A eso se sumaron las frutas y verduras (3,9%), golpeadas por las lluvias.

El freno vino por el lado de los pasajes aéreos internacionales, que cayeron 18,7% tras el fuerte salto de agosto. Para el equipo de Estudios de Banco Santander, en todo caso, el fondo de la inflación no se mueve: “La medida subyacente se mantiene estable en torno a lo observado en los últimos meses, coherente con una demanda interna debilitada”.

Ramírez, eso sí, advierte que la sorpresa más destacada del mes fue “el aumento de los precios del vestuario y de algunos artículos electrónicos, lo que podría estar reflejando, al menos parcialmente, el traspaso de la depreciación del peso”.

Lo que viene para fin de año

La proyección más optimista es la de Coopeuch. Ramírez espera que el año cierre con una inflación de 4,5% y anticipa para octubre un IPC de entre 0,3% y 0,4%.

Un poco más arriba está Fintual. Su economista jefa, Priscila Robledo, estima un 4,6% para diciembre y recuerda que octubre es “un mes típicamente de alta inflación”. Para ese mes espera un IPC de 0,6%, “influido también por alzas ya anunciadas en precios de combustibles”.

En Banco Itaú mantienen su proyección de 4,7%. Vittorio Peretti, economista de la entidad, cuenta que esa cifra ya considera “aumentos adicionales en los precios de la gasolina y el diésel consistentes con el mecanismo de suavización del MEPCO”, que amortigua las variaciones de los combustibles. Para octubre apuesta por un IPC de entre 0,2% y 0,3%.

La proyección más alta es de Banco Santander, que mantiene su estimación de 5% para el cierre de año, considerando que “los precios internacionales de los combustibles siguen en niveles elevados y el tipo de cambio se ha depreciado”.

¿Subirá la tasa de interés?

Para quienes tienen o buscan un crédito, la señal es de calma. Los economistas descartan que el Banco Central suba la Tasa de Política Monetaria (TPM) en el corto plazo. “Se ve muy difícil que el Banco Central suba la TPM en el corto plazo bajo esta configuración”, afirma Ramírez.

Robledo comparte esa mirada. “La composición del mes de septiembre fue positiva y en nuestra opinión, no justifica por sí sola una reacción más restrictiva por parte del Banco Central”, sostiene, sobre todo porque “la economía sigue muy debilitada”.

Peretti va incluso más lejos y proyecta que la tasa se quedará en 4,5% durante 2026 y 2027. A su juicio, ese nivel “se encuentra cómodamente dentro del rango neutral estimado por el Banco Central”.

En Santander tampoco esperan cambios antes de diciembre. “De no haber efectos de segunda vuelta o cambios relevantes en la demanda, estimamos que el Consejo mantendría su postura de cautela”, concluye el banco.

El dólar: La variable a vigilar

Si hay algo que podría desordenar las cuentas, es el tipo de cambio. “Si persiste, representa un riesgo al alza para la inflación en los próximos 3-6 meses”, advierte Robledo.

Peretti, sin embargo, cree que la economía débil podría jugar a favor, ya que las preocupaciones por el traspaso cambiario “podrían verse mitigadas por una brecha de actividad cada vez más negativa”.