El Índice de Precios al Consumidor (IPC) no presentó variación en junio (0%) y sorprendió al mercado, que en buena parte esperaba una ligera caída en los precios.
El resultado, dado a conocer este miércoles por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), llevó la inflación anual a 4,3% y reactivó el debate sobre el momento en que el Banco Central retomará los recortes de la Tasa de Política Monetaria (TPM).
El ministro de Economía, Daniel Mas, calificó el resultado como una señal positiva "que refleja una estabilidad de precios. Sabemos que todavía existen presiones en productos esenciales, especialmente en algunos alimentos, y entendemos que esa es la principal preocupación de las familias".
En tanto, para los analistas, la principal explicación fue la compensación entre dos fuerzas: la baja en los precios de los combustibles y un alza mayor a la prevista en alimentos, en especial del pan.
Desde el Departamento de Estudios de Coopeuch explicaron que hubo "un fuerte rebote de la división de alimentos tras la caída anómala registrada en mayo, destacando el caso del pan". Además, destacaron las "sorpresas alcistas en algunos ítems que parecen reflejar efectos indexatorios y/o mayores costos, como paquetes turísticos, seguros, gastos comunes, entre otros", y que los descuentos del CyberDay fueron menos profundos que en años anteriores.
El mercado apunta a la mayor sorpresa en un año
La economista jefa de Fintual, Priscila Robledo, advirtió que la coyuntura internacional podría sumar nuevas presiones a los precios. "A esta sorpresa al alza se suman las complicaciones en el Medio Oriente, que llevaron a un nuevo rebote de los precios del petróleo, una Fed que parece más restrictiva, y también la alta probabilidad de tener un fenómeno El Niño extremo durante el verano austral, que genere nuevos aumentos de precios de alimentos", señaló Robledo.
"El dato de hoy no elimina la posibilidad de ver nuevos recortes de tasa este año, pero sí llama a la cautela", agregó.
Por su parte, Cristóbal Valdivia, Portfolio Analytics Data Scientist de Principal, coincidió en que el registro estuvo "por sobre la expectativa de mercado de -0,2%", aunque remarcó que "la inflación anual continuó descendiendo hasta 4,3%, confirmando que el proceso de convergencia inflacionaria sigue avanzando". Valdivia proyectó que el mercado proyecta una inflación cercana a 3,8% al cierre de 2026.
"Los primeros efectos de segunda vuelta no estaban muertos, solo de parranda"
Scotiabank
Un informe de CLAPES UC coincidió en que el dato "se ubicó en la parte alta de las expectativas" del mercado, y destacó que el aporte de los combustibles a la inflación "fue negativo, luego de tres meses consecutivos de aportes al alza", lo que "señaliza el fin de los efectos directos del alza de combustibles iniciada en marzo".
El equipo de Estudios de Banco Santander también calificó el dato como superior al consenso. La sorpresa se concentró en el pan, que "anotó un rebote de 4,5%, revirtiendo la fuerte caída observada el mes anterior". La entidad proyectó que el resultado "no modifica el escenario de política monetaria" y espera que el Banco Central mantenga la TPM en 4,5% hasta fin de año.
Una visión más cautelosa fue la de Scotiabank, que calificó el resultado como una señal de que "los efectos de segunda vuelta" del alza de combustibles "no estaban muertos, solo de parranda". El banco mantuvo su proyección de inflación anual en 4,5%, por sobre el consenso, y apuntó a que la depreciación reciente del peso "solo agrega mayor probabilidad" a ese escenario.
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