Chócale en Madrid, España La presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, abordó el impacto del alza del petróleo sobre la economía chilena, en medio del conflicto en Medio Oriente y el cierre del estrecho de Ormuz.
Durante su exposición en el ChileDay de Madrid, sostuvo que "la economía tenía el espacio para absorber este shock".
Según relató, desde marzo "nuestra preocupación se volvió hacia la forma en que la economía chilena enfrentaría este episodio", considerando su efecto inflacionario y la respuesta de la política monetaria.
Costa explicó que el país se encontraba sin brechas de actividad y con la inflación alrededor de la meta, aunque el Consejo optó por actuar con cautela ante posibles efectos de segunda vuelta.
La autoridad agregó que los ajustes al gasto fiscal ayudarían a contener las presiones inflacionarias. Sin embargo, señaló que la incertidumbre sobre la duración del conflicto hacía necesario observar cómo el mayor costo de la energía se traspasaba al resto de la economía.
"Cautela no significa inacción"
Costa afirmó que la inflación se ha mantenido en línea con lo previsto. Según las cifras que presentó, la variación total se ubicó en torno a 4% anual y la subyacente entre 3,2% y 3,4%. La transmisión del shock hacia otros precios, añadió, ha seguido patrones históricos.
El principal cambio, según explicó, se produjo en la demanda interna. Costa señaló que el alza de los combustibles afectó los ingresos de los hogares, en medio de un mercado laboral débil y una menor confianza. De esta forma, el mismo shock que elevó la inflación también debilitó el consumo y moderó otras presiones sobre los precios.
La presidenta del instituto emisor sostuvo que la política monetaria no debe reaccionar automáticamente ante cada movimiento inflacionario. "Ante un shock de costos, el Banco Central debe evaluar su magnitud, su persistencia, sus efectos de segunda vuelta y las condiciones de demanda en que ocurre", explicó.
En ese contexto, defendió la cautela del Consejo. "Cautela no significa inacción, tampoco una preferencia por postergar decisiones. Al contrario, es una decisión meditada", afirmó.
Según Costa, esta postura implica valorar la información, diferenciar señales persistentes de fluctuaciones transitorias y mantenerse preparados para actuar cuando el escenario lo requiera.
También remarcó que las decisiones no dependen únicamente de la inflación observada, pues la política monetaria trabaja con un horizonte de dos años. "No se trata de reaccionar mecánicamente a cada movimiento de precios, sino de asegurar que la trayectoria de inflación sea coherente con la meta y que las expectativas permanezcan ancladas", agregó.
Debilidad actual y motores para la recuperación
Costa reconoció el bajo desempeño de la economía y una mayor desaceleración de la demanda pública y privada. "Al mismo tiempo que reconocemos la debilidad actual de la economía, también reconocemos que cuenta con motores de crecimiento hacia 2027 y 2028", sostuvo.
El Banco Central proyectó una expansión de entre 2% y 3% para 2027 y de entre 2,25% y 3,25% para 2028. Según Costa, uno de los impulsos provendría de la inversión asociada a la Ley de Reconstrucción, cuyos efectos se transmitirían al resto de la actividad.
La autoridad advirtió, de todos modos, que la recuperación podría avanzar a velocidades diferentes. "Así como no puede descartarse que su debilidad actual sea más persistente que lo previsto, tampoco podemos descartar que crezca con un dinamismo superior a lo proyectado", señaló. A esto añadió los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente y la posibilidad de nuevos episodios de volatilidad financiera.
Respecto de la tasa de interés, Costa reiteró que su trayectoria será evaluada reunión a reunión, según la evolución de la economía y de la inflación proyectada. El organismo prevé que la inflación retornará a 3% durante el segundo trimestre de 2027.
Costa concluyó que, frente a shocks más frecuentes y superpuestos, la principal defensa no consiste en anticipar perfectamente cada escenario. "Consiste en estar siempre preparados y contar con instituciones capaces de responder cuando esos acontecimientos ocurren", afirmó. Para el Banco Central, resumió, el desafío es adaptarse sin perder su propósito y preservar la estabilidad.
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