El gerente general de AFP Cuprum, Martín Mujica, pidió flexibilizar los fondos generacionales para que respondan a la diversidad de los afiliados.
"Pensar que hay un solo camino para todos los afiliados es una limitación", afirmó en un seminario organizado por el ESE Business School de la Universidad de los Andes, en el cual también participó Joaquín Cortez, superintendente de Pensiones.
La propuesta de Cuprum apunta a que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) puedan ofrecer un segundo fondo a los grupos que lo requieran. Según explicó, esta alternativa ya está permitida por la ley y no requiere una reforma legal.
El planteamiento de Mujica parte de una constatación: no todos los afiliados llegan en igualdad de condiciones a la jubilación, dice. La situación de quien cotizó de forma continua durante décadas difiere de la de quien acumuló lagunas desde temprano.
A su juicio, el modelo debería reconocer esas diferencias y ampliar la libertad de elección. Quienes dependen más de la Pensión Garantizada Universal (PGU) podrían asumir un mayor nivel de riesgo, mientras que quienes ya tienen sus ahorros consolidados necesitan protegerlos, sostuvo.
Un avance con límites
Mujica también valoró el cambio. Lo definió como "una evolución positiva" y destacó que la reforma confirmó que los ahorros permanecen en cuentas individuales y bajo administración privada.
"Son de propiedad de las personas y solo se pueden usar para financiar pensiones", subrayó. Añadió que el nuevo régimen impulsa la competencia entre administradoras por mejores rentabilidades, apoyado en las "bandas anchas" y en el sistema de premios y castigos.
Sin embargo, el ejecutivo también fue cauto. Según señaló, el diseño no pudo pensarse a la medida ideal porque el mercado de capitales chileno es "poco profundo" y ofrece pocas alternativas donde invertir. "No se parte de una hoja en blanco", graficó. Con esa salvedad, calificó el resultado de "una buena solución".
De todos modos, lo describió como un primer paso. Con el tiempo, cree que el sistema podrá apuntar a rentabilidades más altas, especialmente para los afiliados mayores de 45 años. Para eso, planteó ampliar de forma gradual los topes de inversión en activos alternativos, que son más riesgosos y menos líquidos.
La transición y la advertencia por la licitación
La puesta en marcha, dijo, es "un cambio enorme". Más de 250 personas de AFP Cuprum están trabajando en ella, con plazo hasta el 1 de abril, y en coordinación con la Superintendencia, el Instituto de Previsión Social (IPS) y el banco custodio. Como aún faltan normas por dictar, pidió acelerar: "Los plazos son estrechos, no podemos correr riesgo".
Su otra preocupación es la licitación de stock, que contempla el traspaso de afiliados ya incorporados al sistema y que, a su juicio, quedó fuera del régimen. "Viene una licitación de stock que desarma todo", alertó, porque impediría armar carteras de largo plazo.
El seminario se realizó días después de un hito clave. El pasado martes, la Superintendencia de Pensiones publicó el régimen de inversión que ordena el tránsito desde los multifondos hacia los nuevos fondos generacionales.
