El dólar vuelve a tomar fuerza: analistas prevén más volatilidad y alertan por sus efectos en combustibles

El dólar superó el lunes la barrera de los $960 y alcanzó su mayor nivel en 11 meses, en una jornada marcada por el fortalecimiento global de la moneda estadounidense y el debilitamiento del peso chileno.

Este martes, en tanto, la divisa moderó su avance y se movió en un rango de entre $950 y $955. Pese a esta corrección, el billete verde continúa en niveles elevados y reabre las dudas sobre su trayectoria durante las próximas semanas.

Ignacio Mieres, Head of Research de XTB, sostuvo que "el tipo de cambio está consolidando una tendencia alcista que se ha fortalecido durante los últimos meses". Según explicó, el dólar acumula un avance trimestral superior al 3%, algo que no se observaba desde el último trimestre de 2024.

Detrás del avance aparecen factores tanto locales como internacionales. La pérdida de impulso de la economía chilena, las expectativas de mayores tasas de interés en Estados Unidos, el aumento del precio del petróleo y las tensiones geopolíticas han configurado un escenario menos favorable para el peso.

Vicente Dourthe, operador de la Mesa Internacional de Bci, atribuyó la reciente alza del dólar a “un severo deterioro de nuestros términos de intercambio”. Según explicó, “el petróleo se consolida sobre los USD 100 por tensiones de oferta, mientras que el cobre corrige a la baja tras disiparse los temores arancelarios en EE.UU. y confirmarse una débil demanda interna en China”.

Menor actividad y un escenario internacional adverso

Para Mieres, "el debilitamiento del peso chileno responde a una combinación de factores locales e internacionales que han aumentado la presión sobre la moneda".

"En el frente local, la economía chilena ha perdido impulso. Los últimos datos de PIB muestran un crecimiento prácticamente nulo, mientras que los indicadores de mayor frecuencia, como el Imacec, han evidenciado una tendencia más débil", sostuvo.

A ello se suma que la inflación continúa por encima del objetivo del Banco Central, lo que limita el margen de acción de la política monetaria local.

"Este escenario ha reforzado las presiones inflacionarias a nivel internacional y ha fortalecido al dólar como activo refugio", afirmó Mieres. A su juicio, la menor actividad chilena, una inflación todavía elevada y un entorno internacional más adverso explican buena parte del avance reciente del tipo de cambio.

Gabriel Valenzuela, académico de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez (UAI), coincidió en que el alza responde a las presiones derivadas de la guerra en Medio Oriente y sus efectos sobre las principales economías.

A estas presiones se suma el cambio en las expectativas para la política monetaria estadounidense. “La sorpresa inflacionaria estadounidense ha llevado al mercado a internalizar una inminente alza de tasas de la Fed este miércoles”, señaló Dourthe. El operador agregó que este escenario está “exacerbando la volatilidad por un aumento en el diferencial de tasas”.

Alerta por los combustibles y la inflación

Valenzuela advirtió que "lamentablemente siguen existiendo presiones al alza", especialmente ante la posibilidad de que aumenten las tasas estadounidenses.

"El hecho de que las tasas de interés en Estados Unidos vayan al alza es una mala noticia para los flujos de capitales locales. Los grandes inversionistas preferirían tener USD en vez de CLP, lo que generará que el dólar se mantenga en niveles altos", proyectó.

Un dólar elevado puede trasladarse directamente al bolsillo de las personas mediante alzas en las bencinas y los productos importados. "En el corto plazo, estos niveles de tipo de cambio pueden acelerar alzas en el precio de los combustibles", indicó Valenzuela.

"Dado que los combustibles se cotizan en USD, cualquier presión alcista en el precio del dólar repercute en el precio de las bencinas y el diésel. Además, el precio de los bienes importados se verá presionado, considerando que sus costos están en dólares", explicó el académico de la UAI.

Valenzuela añadió que este escenario podría presionar la inflación y anticipó que esta podría mantenerse elevada hasta finales de año.

Patricio Eskenazi, director de Inversiones de Conpat Global, explicó que el movimiento también responde a la fortaleza de la economía estadounidense, la debilidad de la actividad chilena, el encarecimiento del petróleo y la caída del cobre. No obstante, consideró que el salto sobre los $960 fue excesivo, debido a que no tuvo un correlato equivalente en otras monedas.

"Los niveles sobre $960 parecen difíciles de justificar únicamente por los movimientos observados en los mercados internacionales", afirmó.

Aunque anticipó que en el muy corto plazo puede continuar la volatilidad, Eskenazi estimó que, de acuerdo con los fundamentos actuales, "el tipo de cambio debiera volver a ubicarse bajo los $940 durante los próximos días o dentro de un par de semanas”.

Por su parte, pese a los factores que presionan al tipo de cambio en el corto plazo, Bci Estudios mantiene una proyección de convergencia hacia los $905 en su escenario base para el mediano plazo. Dourthe detalló que la entidad contempla “un rango de cotización entre los $850, en un escenario favorable, y un techo de $970, en un escenario adverso”.