El Banco Central publicó el Informe de Política Monetaria (IPoM) correspondiente a septiembre de 2026, en el que recortó sus proyecciones de crecimiento del PIB para este año desde el rango de 1,0%-1,75% estimado en junio, a uno de apenas 0,25%-0,75%.
El organismo explicó que la economía local se debilitó durante el año. En el primer trimestre, el desempeño de la actividad fue afectado principalmente por factores de oferta.
¿Qué es el Informe de Política Monetaria (IPoM)?
- El Informe de Política Monetaria (IPoM) es un documento que publica el Banco Central de Chile cuatro veces al año. Su objetivo es explicar cómo está funcionando la economía del país, cuáles son los riesgos que enfrenta y qué decisiones podría tomar el Banco en el futuro para cumplir su meta principal: mantener la inflación baja y estable.
- En el IPoM se incluyen proyecciones sobre crecimiento, inflación, empleo, inversión y otros temas. También se analiza lo que ocurre a nivel internacional y cómo eso podría afectar a Chile. Este informe sirve como guía para el mercado, el Gobierno y la ciudadanía sobre el rumbo de la economía chilena.
A partir del segundo trimestre, en cambio, se sumaron una debilidad de la demanda, un deterioro del mercado laboral, un descenso en los indicadores de confianza y los efectos del alza de los combustibles en el ingreso de empresas y hogares. En el tercer trimestre se agregó, además, el impacto de las condiciones climáticas adversas.
El desempleo subió hasta 9,5% en el dato más reciente, según consignó el IPoM, un fenómeno que combina factores persistentes —como el alza de los costos laborales y el avance de la automatización— con otros de carácter cíclico, asociados a la menor demanda interna, particularmente en sectores intensivos en mano de obra como la construcción.
La Ley de Reconstrucción como impulso desde 2027
El Banco Central proyectó que, a partir del próximo año, la aprobación de la Ley de Reconstrucción entregaría un mayor impulso a la actividad, principalmente a través de la inversión.
Con ese antecedente, el PIB crecería entre 2% y 3% en 2027 y entre 2,25% y 3,25% en 2028, cifras que consideran cerca de 0,5 puntos porcentuales de mayor crecimiento anual atribuibles a esa ley.
Respecto de la inversión, el instituto emisor indicó que esta cerraría 2026 con una variación anual de -0,3%, luego de verse afectada por el término de iniciativas de gran tamaño, la postergación de proyectos y la debilidad del sector inmobiliario.
Con todo, el organismo mantuvo perspectivas favorables para este ítem, en un escenario de precios del cobre elevados y con el catastro de grandes proyectos revisando al alza los montos comprometidos para los próximos años.
Inflación se mantendría sobre 4% hasta fin de año
En materia de precios, el IPoM señaló que la inflación ha seguido una trayectoria coherente con lo previsto en junio.
La variación anual del IPC total ha oscilado en torno al 4%, mientras que la inflación subyacente -que excluye ítems volátiles, que son aquellos que presentan mayores variaciones mensuales como combustibles y algunos alimentos- se ha ubicado entre 3,2% y 3,4%. El organismo atribuyó este comportamiento, en gran medida, al alza del valor de los combustibles en el contexto del conflicto en Medio Oriente.
La entidad proyectó que la inflación total se mantendría algo por encima de 4% hacia fines de 2026, con una convergencia a la meta de 3% recién en el segundo trimestre de 2027.
En el plano internacional, el IPoM destacó que la escalada de las hostilidades en Medio Oriente elevó el precio del petróleo en los días previos al cierre estadístico del informe, aunque la proyección de mediano plazo bajó levemente a US$79 el barril (promedio Brent-WTI), desde los US$81 considerados en junio.
El organismo también apuntó al auge de la inteligencia artificial como un factor que ha impulsado la actividad mundial, aunque advirtió que "hay crecientes dudas sobre la capacidad de las empresas ligadas a la IA para mantener el alto ritmo de inversión actual, en un contexto en que sus niveles de endeudamiento han aumentado".
Cabe recordar que en la Reunión de Política Monetaria del martes, el Consejo del Banco Central acordó mantener la tasa de política monetaria (TPM) en 4,5%. La entidad remarcó que el escenario macroeconómico está sujeto a "un grado de incertidumbre mayor que el habitual".
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