Durante la jornada de este martes, el dólar cerró en $981,45, acercándose cada vez más al máximo de los últimos 17 meses registrado en febrero recién pasado, cuando la divisa se ubicó en los $989. En medio de esta tendencia, surge nuevamente la interrogante sobre si el precio de la moneda estadounidense alcanzará los $1.000, como ocurrió en julio de 2022, fenómeno que se conoce como el “dólar a luca”.
El Doctor en Economía de la Universidad de Cambrige y académico de la Facultad de Administración y Economía de la Universidad de Santiago (Usach), Rodrigo Caputo, señaló que “el valor del dólar, ha aumentado de forma significativa en el último año, pero de forma bien intensa en los últimos dos meses. El peso chileno es de las monedas que se ha depreciado más fuerte respecto del dólar”.
Esto se explica por diversos factores. Entre ellos, la renovada fortaleza de la divisa norteamericana a nivel global y las preocupaciones que han surgido en torno a las perspectivas de la actividad económica en China, el factor más relevante radica en el diferencial de tasas —también conocido como spread— que existe entre Brasil, México y Chile. ¿Por qué el dólar se está acercando a la “luca”?
Priscila Robledo, economista jefe de Fintual, detalló en el Fintualist que el spread de tasas es “la diferencia entre dos tasas de interés de países distintos. Por ejemplo, si el Banco Central de Chile tiene la TPM en 7.25% y la Fed tiene su tasa de referencia en 5.25%, el spread será 7.25%-5.25% = 2%. A mayor spread, mayor es el atractivo relativo de una moneda por sobre otra”.
De acuerdo con Caputo, este diferencial de tasas ha producido un fenómeno denominado carry trade. “Se explica en la compra de dólares para transformarlos en reales o en pesos mexicanos e invertirlos afuera, lo que ha generado un mayor apetito por dólares porque, en el fondo, se está haciendo uso de este diferencial de tasa”.
En palabras más simples: “Uno pide plata a una tasa de 7,25%, que es la tasa de política monetaria en Chile, por ejemplo, y la invierte a un 11,5%, que está la tasa de política monetaria en Brasil. Entonces, ahí hace uno la ganancia”, dice el experto.
Entonces, ¿podría llegar el dólar a luca ($1.000)?
Rodrigo Caputo, académico de la Universidad de Santiago, indicó que, aunque es factible que el valor del dólar alcance los mil pesos, lo considera algo altamente improbable. A su juicio, esto requeriría de un desequilibrio significativo en los diferenciales de tasas, lo cual va en contra de la tendencia observada hasta el momento.
“Si los diferenciales de tasa se amplifican, podría exacerbarse una salida de pesos chilenos o una compra de dólares por parte de inversores que quieren invertir fuera de Chile, pero creo que es difícil que llegue a los $1.000″, aseguró.
¿El dólar podría llegar a la luca? Caputo señaló que “no es imposible, pero en mi opinión es improbable. Yo creo que la dirección de movimiento hacia el equilibrio es que el tipo de cambio debería bajar. Es el movimiento más probable”, añadió el docente.
En este sentido, el economista jefe de Latam de Banco Itaú, Andrés Pérez, indicó que si bien las cifras laborales de Estados Unidos, en conjunto con los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y los datos inflacionarios de China podrían impactar en el valor del dólar a corto plazo, produciendo un alza en el tipo de cambio, “los modelos basados en fundamentos de corto plazo estiman un tipo de cambio bien por debajo del actual”.
Asimismo, añadió que un mejor precio del cobre apreciaría el peso chileno, lo que, junto “con una menor incertidumbre de política económica local, también permitiría seguir reduciendo el premio por riesgo sobre los activos chilenos”.
