El Banco Central evaluó subir la Tasa de Política Monetaria (TPM) a 4,75% en su reunión de octubre, ante el aumento de los riesgos inflacionarios. La minuta señala que era "plausible evaluar" un alza de 25 puntos base, aunque los cinco consejeros votaron por mantener la tasa en 4,5%.
Uno de los factores que elevó la preocupación fue el precio del petróleo, que aumentó cerca de 25% desde el cierre estadístico del Informe de Política Monetaria de septiembre.
¿Qué es la Tasa de Política Monetaria (TPM)?
- La Tasa de Política Monetaria (TPM) es la tasa con la cual el Banco Central le presta dinero a los bancos comerciales, y que incide en el resto de las tasas de interés que se manejan en el sistema financiero.
- Se considera que es el principal instrumento de política monetaria, pues ayuda a aminorar el impacto de la inflación. Es determinada por el Consejo del Banco Central durante las Reuniones de Política Monetaria (RPM), que se realizan ocho veces al año.
El Consejo advirtió que esto implicaba "un shock de petróleo de mayor magnitud y persistencia", en un escenario que también incluía la depreciación del peso y mayores expectativas de inflación.
La actividad débil también pesó en la discusión. El Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de agosto cayó 1% en doce meses y los indicadores del tercer trimestre apuntaban a un consumo privado y una inversión debilitados.
Algunos consejeros plantearon que "la debilidad de la demanda podía ser más persistente que lo anticipado" y contribuir a contener las presiones inflacionarias.
Petróleo y depreciación del peso elevaron las alertas
El Consejo advirtió que el alza del petróleo implicaba un shock de "mayor magnitud y persistencia".
Desde el cierre estadístico del Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre, el valor del barril había aumentado cerca de 25%, mientras que los precios de sus derivados, en particular el diésel, también mostraban alzas relevantes.
A esto se sumaban el aumento de los precios de los alimentos y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. En ese contexto, la minuta indicó que las "expectativas de inflación de corto plazo" habían aumentado de manera significativa.
A dos años, las proyecciones de inflación se ubicaban en 3% en la Encuesta de Expectativas Económicas y en 3,2% en la Encuesta de Operadores Financieros.
La debilidad de la demanda pesó en la decisión
Algunos consejeros plantearon que "la debilidad de la demanda" podía ser más persistente de lo previsto y generar "holguras de capacidad" que contuvieran la inflación.
Otros, en cambio, advirtieron que una eventual recuperación de la actividad podía generar presiones inflacionarias de mediano plazo mayores que las proyectadas en septiembre.
Entre los argumentos para mantener la tasa estuvo esperar al próximo IPoM, que permitiría reevaluar el escenario económico y comunicar con más claridad la trayectoria futura de la TPM.
El Consejo también señaló que debía expresar su mayor preocupación por la inflación y su disposición a tomar las medidas necesarias para cumplir la meta.
Los cinco integrantes del Consejo votaron por mantener la tasa en 4,5%. La decisión fue respaldada por la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa; el vicepresidente, Alberto Naudon; y los consejeros Luis Felipe Céspedes, Claudio Soto y Kevin Cowan.
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