En la apertura del encuentro ChilePay Conecta 2026, la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, adelantó que la institución avanzará en una modernización importante del marco regulatorio del sistema de pagos de bajo valor y en una propuesta normativa para las stablecoins.
Costa anunció que el organismo convocará durante las próximas semanas a nuevas mesas de trabajo con representantes de la industria, especialmente con aquellas entidades que podrían emitir stablecoins en el país.
El objetivo, explicó, será recoger antecedentes sobre los modelos de negocio y evaluar las alternativas regulatorias antes de someter la propuesta a consulta pública.
"En primera instancia, considerando los antecedentes recogidos, se abordarán términos y condiciones bajo los cuales podrían emitir en Chile estos instrumentos", señaló. "El tratamiento de otros usos de las stablecoins, incluidos aquellos asociados a operaciones de cambio o divisas, serán abordados posteriormente", agregó.
La presidenta también anticipó que próximamente el Banco Central publicará lineamientos para una modernización del marco regulatorio de los pagos de bajo valor, cuyos cambios entrarán en un proceso de consulta.
El desafío de modernizar los medios de pago
Durante su presentación, Costa destacó el crecimiento que han experimentado las transacciones digitales en Chile y la incorporación de nuevos participantes al sistema.
Según las cifras presentadas, el número de operaciones con medios de pago digitales por persona se multiplicó casi nueve veces entre 2014 y 2026, mientras que los participantes del sistema de pagos minorista prácticamente se quintuplicaron en los últimos diez años.
"Mientras la experiencia de usuario con los medios de pago mejora y se simplifica, la arquitectura que los sustenta se vuelve cada vez más compleja", advirtió.
En este escenario, explicó que el fortalecimiento del sistema de pagos inmediatos constituye una de las prioridades del Banco Central y forma parte de su último plan estratégico quinquenal. Con este, la institución busca impulsar las transferencias electrónicas desde personas hacia comercios, segmento que, a diferencia de las operaciones entre personas, todavía presenta avances limitados.
"Avanzar en esto último permitiría a todos los participantes del sistema de pagos, personas, comercios, proveedores de servicios y cuentas de pago, contar con una alternativa adicional de medio de pago seguro y eficiente. A su vez, este desarrollo fortalecería la resiliencia de nuestro sistema frente a eventuales disrupciones", sostuvo.
A juicio de Costa, Chile cuenta con una base favorable para avanzar en esta materia. Por esto, planteó que el desarrollo de una nueva infraestructura debe aprovechar los avances existentes y evitar la fragmentación del sistema.
"Se trata entonces de elaborar una regulación que facilite su desarrollo y a la vez permita una interacción fluida entre sus distintos participantes. (...) Para evitar llegar a soluciones fragmentadas, existen elementos importantes para el funcionamiento de este sistema que deberán ser definidos en la regulación", sostuvo.
Regulación de stablecoins y riesgos financieros
En cuanto a las stablecoins, Costa explicó que el Banco Central ha profundizado su análisis para cumplir con el mandato regulatorio que le entregó la Ley Fintech.
Para esto, ha recopilado antecedentes de académicos, participantes del mercado y autoridades extranjeras, además de solicitar información a plataformas locales que transan criptoactivos y trabajar junto al Fondo Monetario Internacional (FMI).
En este sentido, destacó que el mercado global de estos instrumentos alcanzó una capitalización cercana a US$300.000 millones a mediados de 2026. Sin embargo, advirtió que presenta una alta concentración en instrumentos referenciados al dólar y que su utilización todavía se concentra principalmente en el ecosistema de criptoactivos.
"Alrededor del 80% del valor transado corresponde a operaciones con otros criptoactivos y a transferencias de fondos entre plataformas e intermediarios. Su uso para pago de bienes y servicios en la economía real, en cambio, continúa siendo incipiente", aseguró.
En Chile, aunque el uso de stablecoins en plataformas locales ha aumentado durante los últimos cinco años, ese crecimiento no se ha traducido en una mayor utilización como medio de pago. Según los antecedentes expuestos por Costa, cerca de cuatro de cada cinco empresas descartan aceptar criptoactivos, mientras que apenas una de cada 20 consideraría recibir exclusivamente stablecoins.
Frente a este escenario, sostuvo que la regulación debe establecer exigencias sobre los emisores, los respaldos de estos instrumentos, las condiciones de rescate y las responsabilidades de los distintos participantes.
"La regulación debe contribuir a que esa confianza tenga fundamentos sólidos. Por ello, los marcos regulatorios persiguen dos grandes objetivos. Proteger a quienes confían sus recursos a estos instrumentos y mitigar los riesgos macrofinancieros que podrían surgir si alcanzan una escala relevante", afirmó.
Al cierre, la presidenta del Banco Central sostuvo que la entidad buscará equilibrar la incorporación de nuevas tecnologías con la seguridad y estabilidad del sistema financiero. "Construir una regulación que permita aprovechar las oportunidades de estas tecnologías y al mismo tiempo preserve la confianza de las personas y la estabilidad de nuestro sistema financiero y de pagos", concluyó.
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