Rodrigo Vergara, expresidente del Banco Central, y el Fondo E: "Estoy sorprendido por el enorme riesgo que se estaba tomando"

“El mundo sigue creciendo, Estados Unidos sigue creciendo, China obviamente desacelerándose, pero también creciendo”. Con esa comparación, Rodrigo Vergara inició su análisis sobre la economía internacional y el desempeño local en el conversatorio “Momento Económico”, organizado por el Centro de Estudios Públicos (CEP) y que tuvo de invitado al exministro de Hacienda, Mario Marcel.

El expresidente del Banco Central, presidente del directorio de Banco Santander Chile e investigador del CEP sostuvo que la actividad mundial avanza a tasas cercanas a su promedio histórico, mientras Chile enfrenta un escenario de bajo crecimiento.

“El bajo crecimiento que tiene Chile hoy día: cercano al 0%. Recesión, de hecho, en el primer semestre y eventualmente también un tercer trimestre en negativo. (...) No está correspondido por una situación internacional muy grave”, afirmó.

A su juicio, el contraste vuelve más preocupante la situación local. “Esta vez el mundo está creciendo a tasas razonables y Chile no. Esto es una cosa hecha en Chile, particularmente nuestra”, planteó.

“No hay un sector no minero que esté empujando el carro”

Vergara señaló que la minería explica parte importante de la caída reciente de la actividad. Sin embargo, sostuvo que el diagnóstico no se limita a una “recesión minera”.

“El resto de los sectores tampoco está creciendo mucho. Está creciendo apenas un 0,5%”, dijo, en referencia al desempeño del PIB no minero. “No hay claramente un sector no minero que esté empujando el carro”, agregó.

Entre las áreas más débiles mencionó la construcción, por su impacto en la actividad y su vínculo con el empleo. La tasa de desocupación llegó a 9,6%, una cifra que calificó como “claramente preocupante”.

Vergara sostuvo que la dificultad no radica principalmente en que más personas estén saliendo del empleo, sino en que hay menos oportunidades para encontrar trabajo.

“La gente que sale del empleo es más o menos la misma, pero hay más dificultades para entrar al empleo. Se están creando menos empleos”, explicó.

Al comparar la participación laboral actual con la tendencia previa a la pandemia, estimó que faltan 321 mil empleos. Las mayores brechas, afirmó, se concentran entre jóvenes y personas mayores. También advirtió por la caída de las vacantes: “Quizás lo más preocupante es cómo han ido cayendo las vacantes, la demanda por trabajo”.

Inflación sobre la meta y tasas al alza

Vergara también alertó que la inflación, ubicada en 4,1% en las cifras citadas, se mantiene por encima de la meta de 3% del Banco Central. Aunque la inflación subyacente está más cerca del objetivo, dijo que la persistencia de los precios sobre la meta limita el margen para reducir las tasas de interés.

“Es difícil que, incluso en la actual situación económica, el Banco Central proceda con bajas en las tasas de interés, al menos mientras no vayamos hacia la meta”, sostuvo.

“Llevamos cinco años en que hemos estado por arriba de la meta”, añadió.

A ese panorama se suma el alza de las tasas de interés de largo plazo, observada en Chile y otras economías. Vergara vinculó el fenómeno tanto al auge de inversión asociado a la inteligencia artificial como a los elevados déficits fiscales y niveles de deuda pública en países desarrollados.

Sobre las perspectivas locales, planteó que 2027 debiera ser mejor por la ejecución de proyectos de inversión y un efecto estadístico de comparación. También valoró la orientación del paquete de la ley de Reconstrucción. Sin embargo, advirtió que persisten dudas sobre la fuerza de la recuperación y apuntó al deterioro de las expectativas de los consumidores.

“La economía se mantiene débil. Esperamos que se recupere, pero seamos claros: se ha ido postergando esa recuperación”, finalizó.