En el marco de un conversatorio organizado por AFP Capital, Renzo Vercelli, CEO de la administradora, abordó el impacto de la reforma de pensiones en el mercado de capitales, destacando la importancia de mantener la propiedad de los ahorros, la libertad de elección y la toma de decisiones basada en criterios técnicos.
“Nosotros defendemos principios, como la propiedad de los ahorros, la libertad de elección y que las decisiones estén basadas en criterios técnicos. Bajo esta línea, y pensando en el mercado de capitales chileno, todo lo que apunte a que haya más ahorros privados… es bueno para el mercado de capitales", afirmó Vercelli.
Sin embargo, el ejecutivo expresó su preocupación sobre ciertas medidas que contempla la reforma. Entre estas, mencionó la prohibición de que los fondos de pensiones paguen comisiones a fondos de inversión locales, la implementación de benchmarks para los fondos generacionales y la licitación de stock en activos alternativos.
“El proyecto contempla la prohibición de que los fondos de pensiones puedan pagar comisiones a fondos de inversión locales. Esto podría tener un impacto real en las acciones de baja y mediana capitalización y en Scalex, por ejemplo”, advirtió Vercelli.
Además, explicó que los fondos generacionales con benchmarks podrían "limitar la inversión en activos locales" y que una posible licitación de stock en activos alternativos “terminará restringiendo la inversión en proyectos de infraestructura, bienes raíces y financiamiento de pymes”.
Preocupación por el estado del mercado de capitales
Durante el encuentro -donde también participaron Catherine Tornel, comisionada de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), y Enrique Marshall, presidente del Consejo Consultivo del Mercado de Capitales del Ministerio de Hacienda-, se coincidió en que el mercado de capitales chileno atraviesa un momento difícil, marcado por la falta de dinamismo y una contracción que se ha intensificado desde el estallido social y la pandemia.
Vercelli explicó que estos eventos provocaron una salida importante de capitales del país y un reordenamiento de los portafolios de inversión.
"Con el estallido y la pandemia hubo una salida importante de capitales de Chile, readecuándose los portafolios y revalorizándose el atributo de la diversificación. Luego los retiros… trajeron inflación y el alza en las tasas inmobiliarias", comentó el CEO de AFP Capital. El ejecutivo enfatizó que la recuperación del mercado depende de la certeza económica y el crecimiento.
En su intervención, Catherine Tornel destacó la relevancia de una regulación adecuada para el buen funcionamiento del mercado de capitales, pero subrayó que este aspecto no basta por sí solo para reactivar el sector.
“Necesitamos crecimiento económico para darle dinamismo al mercado de capitales”, puntualizó la comisionada de la CMF.
Por su parte, Enrique Marshall resaltó la importancia del sistema de fondos de pensiones para el desarrollo del mercado de capitales en Chile. “El sistema de fondos de pensiones ha sido clave para el desarrollo del mercado de capitales. El tamaño que alcanzó se explica por el sistema que generó ahorros a largo plazo, muy superior al de otros países de la región”, afirmó.
No obstante, hizo hincapié en la necesidad de enfocarse más en la rentabilidad y la flexibilidad de las inversiones para mantener la solidez del mercado, advirtiendo que una reforma con limitaciones excesivas podría afectar la rentabilidad de los fondos.
En la actividad, los panelistas enfatizaron la necesidad de contar con un marco regulatorio claro y un entorno económico más favorable para revitalizar el mercado de capitales chileno.
En esa línea, Marshall subrayó la importancia de mantener un diálogo abierto entre el Consejo Consultivo y el Ministerio de Hacienda para asegurar un tratamiento equitativo entre las empresas, especialmente las de mediana capitalización.
“Lo que necesitamos es escuchar buenas noticias y certezas”, señaló el presidente del Consejo Consultivo del Mercado de Capitales.
